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创源文化财务报表遭五媒体质疑 毛利率连年同行第一

作者: 情感读本 发布时间: 2020年07月29日 07:53:16

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  中国经济网编者按:9月19日,宁波创源文化发展股份有限公司(下称“创源文化”)正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码:300703。创源文化是一家集设计、生产、销售为一体的纸质时尚文教、休闲文化用品供应商。主营产品为纸质时尚文教、休闲文化用品,广泛应用于人们的工作、家居与社交等多个领域。创源文化的主承销商为中国中投证券,本次募集资金总额39,660.00万元,扣除发行费用3,207.55万元,本次募集资金净额36,452.45万元用于绿色文化创意产品扩建项目、研发设计中心建设项目、补充营运资金。

  公开资料显示,2017年6月19日,创源文化发布最新招股书。8月23日首发申请获得通过。9月8日,创源文化开启申购,申购代码300703,申购价格19.83元,单一账户申购上限为20000股,申购数量为500股的整数倍。本次发行股份数量为2,000万股,发行采用网上按市值申购定价发行的方式进行,不进行网下询价和配售。本次发行的价格为19.83元/股,市盈率为22.98倍。网上投资者放弃认购数量24,596股。中签率为0.0143761540%。股价走势来看,自9月19日上市以来,创源文化连续六个交易日涨停。截至10月25日收盘,该股报43.21元。

  据招股书显示,2012年-2017年1-6月,公司实现营业收入分别为36,413.17万元、42,007.58万元、48,853.49万元、51,183.83万元、65,434.83万元、32,359.99万元。净利润分别为2,336.76万元、3,292.60万元、2,783.70万元、3,633.85万元、7,458.65万元、2,392.69万元。经营活动产生的现金流量净额分别为2,309.69万元、2,222.50万元、4,601.42万元、5,890.05万元、8,866.22万元、4,197.88万元。

  2012年-2017年1-6月,应收账款余额分别为4,525.74万元、6,158.19万元、8,332.65万元、7,266.50万元、13,060.51万元、10,364.43万元,分别占当期营业收入的12.05%、14.21%、16.52%、13.71%、19.32%、28.48%。应收账款周转率分别为9.81、8.11、6.96、6.78、6.66、2.96。存货余额分别为4,136.24万元、5,546.29万元、6,374.15万元、5,012.52万元、6,568.30万元、7,907.33万元,其分别占当期营业收入的11.36%、13.20%、12.90%、9.79%、10.04%、24.44%。存货周转率分别为7.21、6.45、6.13、6.41、7.59、3.00.

  2012年-2017年1-6月,公司综合毛利率分别为27.60%、25.63%、25.21%、28.74%、32.87%、33.01%。可比上市公司毛利率平均值分别为23.75%、23.01%、22.73%、23.21%、23.32%、23.33%。公司综合毛利率高于可比上市公司平均水平。值得注意的是,除2015年外,公司综合毛利率连年居同行第一。

  2012年-2017年1-6月,负债总额分别为16,333.89万元、22,673.11万元、24,636.44万元、25,973.81万元、28,201.09万元、25,638.21万元。流动负债分别为16,209.55万元、18,391.90万元、19,803.92万元、20,463.65万元、25,614.75万元、23,881.61万元。资产负债率(合并)分别为69.21%、70.04%、69.28%、66.18%、59.79%、58.29%。可比公司资产负债率均值分别为27.40%、30.68%、34.43%、31.82%、37.75%、32.36%。截至 2017 年 6 月 30 日,公司资产负债率为 58.29%,显著高于可比同行业上市公司 32.36%的平均水平。

  中国经济网记者查阅公开资料发现,有五家媒体对创源文化招股书中披露的财务数据等情况提出质疑,如下:

  《华夏时报》报道,记者在翻阅其招股书时注意到,公司存在员工薪酬低、负债率高、前后两次披露的数据不一致等诸多“特点”。2017年6月证监会曾明确表示对于IPO企业存在短期缩减人员、降低职工工资、减少费用调节利润,放宽信用政策促进销售、利用隐形关联方及显著不公允的关联交易输送利益等手段粉饰财务报表的坚决予以否决,并视情况进行专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理。

  CCTV证券网报道,在两版招股说明书中披露的现金流量表“销售商品、提供劳务收到的现金”科目2014年发生额完全一致、均为47765.33万元,应收账款期末净值也完全一致、均为8072.05万元,完全没有受到营业收入金额发生了数百万元变动的影响。这并不符合正常的财务核算逻辑,非常令人怀疑创源文化所披露的财务数据真实性,是否仅是人为拼凑出来的数字。

  《国际金融报》报道,2016年,创源文化的毛利率已经超过行业龙头企业晨光文具,也远高于其他3家同行业可比上市公司。记者发现,与晨光文具有所不同的是,创源文化产品以出口为主,报告期内出口销售额占主营业务收入的比例分别为96.63%、97.16%与98.88%。对比晨光文具2016年财报,可以发现晨光文具的外销毛利率有33.44%,与创源文化2016年毛利率十分接近,这或许是创源文化整体毛利率较高的主要原因。创源文化也在其招股书中承认,如果海外市场发生较大波动,或产品主要进口国政治、经济、贸易政策等发生重大不利变化,公司将面临销售收入增长放缓甚至下滑的风险。另外,创源文化在迪士尼商标使用权的问题上前后表述不一,涉嫌侵权。